Découvrir les marchés obligataires

Les principaux marchés de la dette d'État
• Obligation Assimilable du Trésor (OAT), BUND, treasuries, JGB, GILTS…
• Procédures d'adjudication : prix limite et à la hollandaise
Les marchés de la dette privée
• Rôle des agences de notation (Moodys, Standard & Poor's)
• Prise en compte du spread de crédit
Les grandes familles de produits
• Les obligations à taux fixe, indexées sur l'inflation (OATi, US tips…) et à taux révisable (OAT TEC10, Libor…)
• Les principaux intervenants, émetteurs ou investisseurs

Intégrer les méthodologies de valorisation des obligations

Techniques utilisées dans les calculs de valorisation
• Taux d'intérêt linéaires, taux actuariels et taux zéro-coupon
• Méthodes de calcul des intérêts et fréquences de paiement
• Bases de calcul : exact/360, exact/365 et 30/360
• Conventions de décalage des dates pour les jours fermés
Exercice d'application : transformation d'un taux linéaire exact/360 en un taux actuariel exact/exact

Valorisation à partir du taux actuariel de l'obligation

Estimer le prix pied coupon (clean price)
Estimer le prix coupon couru (dirty price)

Valorisation à partir de la courbe des taux zéro-coupon

Exercice d'application : calcul du prix d'une obligation à taux fixe à partir de son taux actuariel et de la courbe des taux zéro-coupon

Maîtriser les outils de mesure et de gestion des risques de taux

Les principaux indicateurs de risque utilisés
• Les mesures DV01, duration Macaulay et sensibilité
• La mesure de convexité
Estimer la variation du prix de l'obligation à partir de la sensibilité et de la convexité de l'obligation
Exercice d'application : calcul du DV01 et de la sensibilité d'une position sur US treasury d'une maturité résiduelle de cinq ans, payant un coupon semi-annuel

Gestion de positions et arbitrage sur les obligations

Test de connaissances : validation des acquis à travers un QCM