Découvrir les marchés des options sur actions et indices

Identifier les éléments constitutifs des contrats d'options sur actions
• Les composantes qui influent sur la prime des options
• L'importance de la volatilité implicite
• La prise en compte du taux de dividendes anticipé
• Les différents types d'exercices (américain ou européen)
Repérer les principaux marchés et leur mode de fonctionnement
Cerner les intervenants majeurs et leurs motivations
Exercice d'application : analyse de l'impact des différentes composantes sur la valeur d'un call et d'un put d'une action du CAC 40

Évaluation des options sur actions et indices

Les deux principales approches de valorisation
• Le modèle analytique de Black et Scholes
• Le modèle binomial de Cox Ross et Rubinstein
Repérer sous quelles conditions les deux modèles convergent
Intégrer les spécificités à prendre en compte pour les marchés d'options sur actions
• Concepts de volatilité, skew, smile et structure par terme
• Interpréter le concept de parité call/put

Couverture et dynamisation de portefeuille

Un produit à effet de levier considérable
Un risque limité pour le détenteur
• Repérer quand il est opportun d'acheter ou de vendre des calls ou des puts
• Les principales stratégies mises en oeuvre
• L'achat ou la vente de straddles ou de stangles
• L'achat ou la vente de tunnels haussiers ou baissiers
• L'achat ou la vente de calls ou de puts ladder
• Fabriquer un forward à partir de calls et de puts
Exercice d'application : construction sous Excel d'une stratégie straddle sur l'eurostoxx50. Analyse du comportement en fonction de l'évolution du sous-jacent et du rapprochement de la maturité

Recourir aux options exotiques

Un profil de pay-off correspondant à un besoin spécifique
• Les options barrières activantes (knock-in) et désactivantes (knock-out)
• Les options digitales et range binaries
• Les swaps de variance
Exercice d'application : construction sous Excel d'une stratégie à base d'options knock-out. Comparaison avec le comportement d'une option plain vanilla de même maturité

La gestion en delta neutre de portefeuille

Les principales sensibilités du portefeuille
Construire un portefeuille delta neutre
• Les autres sensibilités : gamma, vega, thêta, rhô et epsilon
• Jouer la déformation de la courbe de volatilité
• Jouer une modification de la structure par terme
Exercice d'application : exemple de couverture en delta neutre d'une position vendeuse d'un call sur DAX
Test de connaissances : validation des acquis à travers un QCM

Paris

• » 25 et 26 juin 2012

   

• » 13 et 14 décembre 2012